BOLETIM FINANCEIRO
Portuguese Canadian Financial Newsletter
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NOVEMBRO – DEZEMBRO 2000 Director: Álvaro Trigo
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O
presente número do boletim sai atrasado e numa forma abreviada. O próximo
número sairá nos primeiros dias de Janeiro.
Hoje apresentamos uma companhia
canadiana do sector de partes de automóveis - TESMA INTERNATIONAL INC. A
companhia está concentrada em três áreas de produção: motores,
transmissões e combustão. Não necessariamente um dos primeiros investimentos a
fazer para o iniciado na bolsa, mas perfeitamente adequado para aqueles que
procurem diversificar as suas pastas de investimento.
TESMA INTERNATIONAL
INC.é uma companhia canadiana de produção de peças de automóveis. A companhia é
altamente especializada, usando as técnicas mais avançadas de produção. Tanto
para motores, como transmissões ou combustão, Tesma produz uma grande gama de
produtos para a indústria automobilística.
A companhia fabrica desde
pequenas partes, praticamente desconhecidas do público, até outras tais como;
bombas de água, bombas de óleo, sistemas de arrefecimento, motores de arranque
e partes para transmissões, caixas de velocidades, embraiagem e sistemas para
depósitos de combustivel.
Companhias
de produção de automóveis estão a usar cada vez mais outras firmas para a
produção de partes, o que é normalmente chamado sourcing out, dando
assim oportunidade a companhias como Tesma de se concentrarem no
aperfeiçoamento e producção dessas partes.
Os maiores
clientes de Tesma são: General Motors, Ford, Wolkswagen, Daimler-Chrysler,
Honda e Toyota. Outros clientes na parte de technologia de combustão são: Fiat,
BMW, Audi e Volvo. Tesma tem operações na Europa, América e Ásia.
Grande
parte do sucesso de Tesma é atribuido à agressividade da gerência da companhia.
A sua mensagem é concisa: ela espera e exige completa dedicação e aceitação de
responsabilidade por parte do pessoal. Da “linguagem” da firma fazem parte:
treino, aperfeiçoamento constante, superar a competição... A ideia constante da
administração é manter a “qualidade inexcedível” dos seus produtos.
Atenção aos
pequenos pormenores levam a atitudes extremas. Diz-se que os próprios gestores
chegam ao ponto de reparar nos carros dos empregados, estacionado no parque de
estacionamento da companhia. Se o seu interior não estiver limpo ou se se
apresente em desalinho, eles concluem que esse empregado não é organizado e o
seu local de trabalho provavelmente estará igualmente desorganizado.
A companhia
está a dispender grande energia e atenção na criação e aperfeiçoamento de novos
produtos e tecnologia e especialmente em sistemas de generadores de energia
(dínamos) compatíveis com as exigências de energia elétrica e electrónica dos
carros modernos. O número de engenheiros empregados pela companhia aumentou de
96, em 1996, para 319, no ano 2000.
Em 1999
Tesma adquiriu uma companhia da Coreia do Sul, HAC Corporation. Tal iniciativa
permite à companhia uma melhor penetração no mercado do Extremo Oriente.
TESMA
INTERNATIONAL INC. denota uma base sólida e um futuro prometedor. O aumento de
vendas e de lucros tem sido consistente, ano após ano. No ano 2000 as receitas
excederam um bilião (mil milhões) de dólares.
A companhia
tornou-se pública em Julho de 1995 e desde então o seu crescimento anual tem
sido de 26%. Receitas por acção (Fully diluted) aumentaram 61% desde
então.
Lucros por
acção: $2.83 (2000) em comparação com $1.76 (1999), levando em consideração options
executáveis. Cash flow foi de 147 milhões de dólares no ano 2000,
comparado com 93 milhões em 1999. A companhia tem pago um dividendo trimestral
de 16 cêntimos.
As vendas de Tesma por área
geográfica são: América do Norte, 69%; Europa, 27%; Pacífico e Ásia, 3% e
América do Sul 1%. É neste continente que se espera um aumento maior de vendas.
Apesar da fraqueza do euro, vendas na Europa aumentaram de 287 milhões
de dólares em 1999 para 301 milhões em 2000.
As acções
transaccionadas na bolsa têm características pouco vulgares. A falta de
controlo dos investidores sobre uma companhia é sempre uma preocupação. Mesmo
assim cremos que neste caso tal não causará problemas para investidores.
A companhia
tem duas classes de acções: “Class A subordinate voting shares” e “class
B shares”. Enquanto que a classe A tem direito a um voto por acção a classe
B tem direito a dez votos.
Actualmente
o número de acções emitidas são 14,899,799, para a classe A e 14,223,900 para a classe B. Existem ainda options
que podem ser transformadas em 1,221,500 acções.
Apenas as
acções de classe A são negociáveis publicamente, em Toronto (TSE) e NASDAQ.
Magna International possui (directa ou indirectamente) as acções de classe B,
com direito a 95% da votação total.
As acções
têm sido transaccionadas à volta de $25.00 dólares. Isto é um preço mais baixo
do que o seu intrínsico valor. Este preço reflete também uma esperada “baixa”
na economia. Anteve-se uma diminuição na produção mundial de automóveis de 5%.
Para
aqueles que queiram diversificar a sua pasta de investimentos e adquirir acções
da indústria de peças de automóvel TESMA INTERNATIONAL INC é uma companhia a
considerar.
VIGARICES...E OUTRAS
IRREGULARIDADES
No fim de
Agosto uma informação falsa apareceu nos sitios de informação financeira. Um
indivíduo, apresentando-se como o agente de relações públicas duma companhia
chamada Emulex Corp, enviou um comunicado à imprensa ao serviço informativo
Internet Wire. O pretenso comunicado informava que o presidente do conselho de
administração da companhia fora forçado a demitir-se e que a ela iria rever os
lucros para os anos de 1988 e 1989.
A falsa
informação foi subsequentemente “apanhada” e divulgada por agências noticiosas
importantes tais como Bloomberg e Dow Jones News.
Uma
subsequente investigação policial concluiu que a informação tinha sido
fornecida por um estudante universitário de 23 anos, Mark Jakob, que estava a
perder dinheiro com um investimento feito na companhia quando tinha short-selling
acções de Emulex. (Num short sale o investidor recebe acções emprestadas
e, sem ser o titular das mesmas, vende-as na esperança de que elas desçam no
preço. Se assim acontecer ele compra-as ao preço baixo e devolve as
emprestadas. A diferença é o seu lucro. Claro que se o preço das acções sobe
ele terá que as comprar a um preço mais elevado, e perderá dinheiro).
Com a
divulgação do falso comunicado o preço das acções desceu de $113US para $43US
dólares. Com a descida de preço Mark Jakob transformou um prejuizo de $100,000US
num lucro de $250,000 dólares. O caso seguiu para a polícia.
A promoção dos chamados “penny stocks” por dealers cujos métodos de venda deixam muito a desejar é notícia sobejamente conhecida. Recentemente mais duas firmas prometoras deste género de investimento foram forçadas a terminar as suas actividades.
Gordon-Daly Grenadier Securities e
Price Warner Securities Ltd. fecharam as suas portas após um acordo com com a
Ontario Securities Commission. A comissão tomou uma atitude enérgica com as
firmas, pedindo-lhes informações financeiras ou ficarem em risco de perderem as
licenças. Subsequentemente as companhias decidiram cessar as suas actividades.
Segundo a comissão alguns vendedores
de Gordon-Daly difundiram “untrue” ou “misleading” informações. Outro problema
comum com as companhias que lançam no mercado os chamados penny stocks é
o uso de markups excessivos.
Em Abril passado a comissão fez também um acordo com A.C. MacPherson & C° pelo qual esta firma terminou as suas operações voluntariamente.
( Preparado Dezembro de 2000)
Copyright © 2000 Álvaro Trigo